DCF 五步法：把未来的钱折回今天

📌 学习提示：本篇为知识科普，仅用于理解市场概念与规则，不构成任何投资建议，也不作为买卖依据。市场有风险，决策请独立判断并自担风险。

DCF（现金流折现）模型听起来复杂，逻辑其实就一句话：未来的 100 元不如今天的 100 元值钱，所以要打折。

五个步骤

1. 预测自由现金流：通常用"经营现金流 − 资本开支"，预测未来 5—10 年。
2. 确定折现率：常用加权平均资本成本（WACC），反映资金的机会成本与风险。
3. 折现：把每年现金流除以 (1+折现率)^n。
4. 算终值：预测期之后的现金流，用永续增长模型估算并折现。
5. 加总并调整：企业价值 − 净负债 = 股权价值，再除以股本得到每股价值。

为什么它"精确但没用"

• 折现率从 8% 调到 9%，结果可能差 20% 以上。
• 永续增长率从 2% 调到 3%，终值可能差 30%。
• 预测期现金流本身就是猜的。

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