估值分位数：贵不贵，要和自己的历史比

📌 学习提示：本篇为知识科普，仅用于理解市场概念与规则，不构成任何投资建议，也不作为买卖依据。市场有风险，决策请独立判断并自担风险。

估值分位数回答的是：当前估值在过去一段时间里处于什么位置。常用 3 年、5 年、10 年窗口。

怎么读

• 分位 20% 以下：历史上多数时间比现在贵，估值偏低。
• 分位 50% 附近：处于中位，无明显倾向。
• 分位 80% 以上：历史上多数时间比现在便宜，估值偏高。

三个必须注意的前提

1. 行业变了，历史就不可比：行业增速从 30% 降到 5%，估值中枢会系统性下移，分位低不代表便宜。
2. 盈利口径要一致：亏损年份 PE 失真，用 PB 或 PS 可能更合适。
3. 分位是统计，不是预言：低分位可以更低，高分位可以更高，情绪会把极端拉得更极端。

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