利率与贴现率：为什么加息，股市就跌

📌 学习提示：本篇为知识科普，仅用于理解市场概念与规则，不构成任何投资建议，也不作为买卖依据。市场有风险，决策请独立判断并自担风险。

股票估值最底层的公式是：价值 = 未来现金流 ÷ (1 + 折现率)^n。利率上升，折现率上升，估值下降。

三条传导路径

1. 估值端：无风险利率上升，所有资产的要求回报率都上升，股票的合理估值被压低。对高估值成长股的杀伤尤其大，因为它们的价值更多来自远期现金流。
2. 盈利端：加息提高企业融资成本，压制投资与消费，最终影响利润。
3. 资金端：利率上升，债券、存款的吸引力提高，部分资金从股市流出。

国内要看什么利率

• 政策利率：MLF、逆回购利率、LPR——代表货币政策的取向。
• 市场利率：国债收益率（尤其 10 年期）、银行间资金利率——代表真实的资金松紧。
• 海外利率：美债收益率——影响全球资金流向与外资偏好。

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